何谓总体经济的外援收益率

查宁·阿恩特（Channing Arndt）

萨姆·琼斯（Sam Jones）

芬恩·塔普（Finn Tarp）

近年来，学术研究逐步朝着外援能够改善总体经济增长的观点集中。我们采用模拟的方法：（1）验证2008年以来出版的对外援助—增长实证研究的一致性；（2）计算对外援助收益率的合理范围。我们的结果强调了，对外援助投资的长期属性和渠道的重要性，而非物理资本的积累。我们发现对外援助的收益通常存在于公共投资之中，同时鲜有关于投资对生产力有严重负面影响这类观点的评价。JEL代码：E1, O11, O41。

多年以来，关于将外援作为发展中国家社会发展和经济进步工具的有效性的争论一直比较尖锐。正如莫斯利（Mosley,1986）早期指出的，在微观经济学层次和中观层次对外援的评估通常都具有正面的影响。近期更多沿着该脉络的研究也支持这一观点[如米察洛娃（Michaelowa, 2004）、米沙拉和纽豪斯（Mishra and Newhouse, 2009），以及阿恩特等人（Arndt et al. , 2015）的研究]。在宏观经济层次上，这一问题的争议尤为剧烈。即便如此，迄今为止绝大部分经济学文献的实证研究也都发现了积极的影响。精确地说，2008年以来所有基于跨国增长回归的独立研究，都报告了援助对增长边际效应的可比较结果。这些研究建议，在长期内，接受相当于国内生产总值2.5%的外国援助将有望推动国内生产总值平均0.25%的增长。在结论上虽然有些发现因为噪音和数据缺失而导致在统计学上并不显著，但大部分结果还是显著的。这些研究结果的广度和方向确实是很值得关注的。这是我们的出发点。

在本研究中，我们对新文献进行了简要的回顾，并且继续来回答两个具体的问题：（1）近期关于外援对增长总效应的研究结果在数字上是否一致；如果是一致的，（2）它们对于经济的外援收益率意味着什么。之所以要解决第一个问题，是因为在宏观经济学数据中，确定因果关系是极为困难的。对于外援评估，发展中国家收入增长和外援总量的数据相对较差，这也提高了问题难度。

为了回答第一个问题，我们对一个囊括外援增加因素的动态新古典主义增长模型进行了数字模拟。数字模型广泛应用于从工程（Lin and Liu, 1998）到经济学（Ashraf,2009; Dalgaard and Ericson,2009）的各个领域，也为确定实证现象的量值提供了一种清晰的工具。同样，数字模拟还有助于思考具体建模挑战的实证含义，如外援对增长影响适当的时间范围。第二个问题关注提供外援和其财务成本之间的比较优势。外援对增长的长期正面影响并不自动意味着外援在其时间周期内会在投资上产生一种可被接受的收益。同时，如果发现外援的收益很高，那么这就可能意味着在非特许条款上，有提供更大发展资金份额的空间。虽然收益率是在项目层面评估投资的常规标准，但这些问题在近期外援文献中都没有解决。我们的模拟方法可以在宏观经济层面直接计算出经济收益率的可行区间。

本文的其他部分结构如下：第一部分我们考察了2008年后出版的一系列外援对增长宏观影响的同行著作。第二部分展示我们的模型、模型的校准及结果指标。第三部分将在以实际资本投资、人力资本更新及外援相关的生产力冲击为关注点的宏观经济影响中，精选模拟以获得启示。第四部分基于蒙特卡罗模拟，考虑个人及个人与外援的组合影响的结果分布。第五部分对主要的结论进行总结，并对结论的深层含义进行思考。文中提到的两份补充性附件（A和B），可在如下网站获得：http://wber.oxfordjournals.org/。

为了预先对我们的模拟结果进行考察，我们发现在一个短的时间范围（5年）内，外援对增长的边际效应在一部分不可忽略的观察上是负面的。然而，当评估视角扩展到30年，外援的宏观经济效应是持续正面的，并且与近期实证研究的结论是高度可比的。与此类结果相对应的平均内部收益率大约为11%。同时，我们表明，生产力和人力资源积累效应是决定性机制，通过该机制，外援可以对宏观经济，特别是长期的宏观经济产生影响。我们的结论是，将外援视为利润缓慢累积的长期投资是合适的。