汤旭东说

天使百人会理事；天使百人会投资委员会委员；北京创势资本管理有限公司董事长；北京大学EMBA。

中国第一批创业投资人。先后担任北京高新技术创业投资股份有限公司投资部副总经理、新开发创业投资基金副总裁、泰康人寿集团投资总监、高林资本创始合伙人。

拥有超过20年天使投资和创业投资经验，专注于早期TMT投资。

天使投资项目如何退出

“投得好，不如退得好。”2017年9月12日，在第29期天使百人会投资沙龙活动上，汤旭东先生讲授了天使投资项目的5种退出策略。

天使投资退出方式分为5种：IPO（首次公开募股）、并购、股权转让、股权回购和破产清算。

IPO是收益率最大的退出方式；并购操作便利，最为实用；股权转让将成为退出主渠道；破产清算则是最为有效的止损方式。

了解退出方式是一回事儿，如何做好退出却是一门学问，需要“实力+运气”。

第一，提升项目质量

项目质量把好关，从源头上控制风险。

首先选好项目，再帮其整合资源，形成发展的良好态势。每一轮都能融到资，退出只是价格问题。如果开始就选错项目，后面就比较被动。

第二，注重投资条款

注重投资条款，从法律上把控退出风险。

不过，天使投资企业大多是轻资产，即使事先约定回购、优先偿还等条款，执行起来也有困难，只能尽量弥补损失。

第三，加强投后管理

加强项目投后管理，一方面可为企业提供增值服务，另一方面也可了解企业情况，知悉风险，及时退出。

第四，积极寻求退出机会

在项目后续融资中（一般是隔一轮后的融资），积极寻求退出机会。

投资初始，我们就和创业者说明退出需求。在后续融资中，就可以把握机会，将股权适当打折转让。

第五，积累并购资源

积累产业集团或者上市公司资源十分重要，有利于我们投资的企业可以选择被并购退出。

第六，重视新三板市场

很多创业者对新三板存在误区，不想挂牌。其实，企业挂牌后，有利于其后续融资或被并购。

第七，帮助企业转型自救

在创业项目遇到经营困难时，积极协助其进行转型自救，多方重组。如聚美优品、ofo即为例证。如果确实回天无力，再进行破产清算。