如何理解新三板公司的含义

一、新三板公司是公众公司

公众公司概念源于英美，但各国标准也不统一，如英国关于公众公司只要求股本金在五万英镑以上，公众公司有注册和信息披露要求，公司名称结尾必须带有公众公司（Public Limited Company）字样。大家根据美国《证券法》和《证券交易法》的立法含义，称符合以下条件之一的公司为“报告公司”（Reported Company）：（1）公开发行股票；（2）股东人数超过500人，并且总资产超过1000万美元；（3）公司股票在证交所或NASDAQ上市交易的公司均为报告公司。报告公司必须向美国证监会（SEC）注册，并履行信息披露义务。在国内，大家常用“上市公司”和“挂牌公司”来区分沪深交易所公司和场外市场公司，这种提法并不严谨。美国三大全国证券交易所，均称其公司为“listed company”，直译就是“挂牌公司”，意译就是“上市公司”，这两种含义是一致的。监管部门把新三板公司界定为“非上市公众公司”也是比较纠结的事情，这个概念其实是矛盾的，因为公众公司就是上市公司，挂牌公司也是上市公司。

二、新三板公司是场内公司

熟悉美国资本市场的知道，美国除了证券交易所外，场外市场发展非常迅速，其中最有代表性的就是OTC LINK和 OTCBB市场。美国对于在OTC LINK和 OTCBB市场的公司，通常称为“quoted company”，译为“报价公司”。这种提法有两个原因：一是，无论OTC LINK还是OTCBB，严格意义上都不是一个独立的市场，而只是一个交易商间的电子化报价信息系统；二是，无论OTC LINK还是OTCBB，都不与公司发生直接联系，做市商是这两者的中介。

全国股转系统是国务院批准的全国性的证券交易场所。公司只有进到沪深交易所和全国股转系统这三个市场才能公开转让（交易），全国股转系统是一个全国性的独立的市场；股转系统要全面审核公司的挂牌、定增、并购重组等行为，也要全面监管公司的信息披露和公司治理情况，对于公司的违法违规行为，证监会将全面介入。从这两点来看，新三板公司不是报价公司，而是真正的场内公司、上市公司。

（本文于2016年8月16日被新华网广东频道转载）

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