第三节 货币市场融资业务类型

一、民间借贷融资

1．企业贷

所谓企业贷款是指为了满足生产经营的需要，企业向银行或其他金融机构按照规定利率和期限进行借款。为了补充企业流动性资金周转等，银行也会向民营企业法定代表人或控股股东（社会自然人）发放。

企业贷主要分为两类，一个是流动资金贷款，另一个是周转贷款。流动资金贷款，能够满足民营企业生产经营过程中的短期资金需求，保证生产经营活动的正常进行。其是一种高效实用的融资手段，贷款期限短、手续简便、周转性较强、融资成本较低。周转贷款的额度一般不高于500万元，贷款时间为1个月到5年，月利息为1%～2.5%；贷款范围涉及全国各地（1～2天放款），不用抵押，不用担保。

企业贷款的方式主要有如下几种，如表1-2所示。

目前，普通民营企业贷款融资的主要来源有三个：银行、典当行和民间借贷。

2．小微贷

所谓小微信贷是指，小微企业的信贷业务。小微企业的信贷需求具有“短、小、频、急”的特点，类似于零售贷款，对资金流动性的要求更高。

小微企业从银行贷款的优点：①费用很少。跟其他融资工具相比，银行贷款成本最低，利率独具优势。银行贷款的利率取决于具体情况，企业贷款利率高于小企业贷款优惠利率；信用等级低的企业贷款利率，可能高于信用等级高的企业贷款利率；中长期贷款利率高于短期借款利率等。②资金来源稳定。银行实力雄厚，资金充足，资金来源也比较稳定。小企业的借款申请，只要通过了银行审查，与银行签订了贷款合同，并满足了贷款的发放条件，银行就能及时向企业提供资金，满足企业的融资需求。

3．企业债权融资

所谓债权融资是指民营企业跟债权人借钱，进行融资。通过这种方式获得的资金，企业不仅要支付资金利息，借款到期后还要偿还本金。这种方式，能够提高企业所有权资金的资金回报率，发挥出一定的财务杠杆作用，同时，债权人只能在特定的情况下对企业进行控制和干预，不会引发控制权问题。

民营企业债权融资，主要方式有六大类：

（1）金融机构贷款。这种方法较容易达到融资的目的，具体方式有：票据贴现、短期借款、中期借款和长期借款。但是，要想大量及时地取得银行等金融机构的贷款却非常困难，因为贷款人都很重视资金的安全性。

（2）租赁。所谓租赁就是将商品信贷和资金信贷结合起来。对需方企业来讲，能够利用租赁业务“借鸡生蛋，以蛋还钱”，解决企业的资金问题，减少资金占用，发展生产，提高效益。

（3）商业信用。具体方式是：通过企业间的商业信用，利用延期付款的方式，购入民营企业需要的产品；或利用预收货款、延期交付产品等方式，获得短期资金。

（4）私人信用。主要是指民营企业老板的私人信用，即民间的私人借款。这种方式虽然最不规范，却是民营企业使用最普遍的。

（5）从资本市场融资。为了融资，民营企业还可以在金融市场发行债券，可以满足筹集长期资金的需要。

（6）利用外资。其形式主要有卖方信贷、买方信贷、补偿贸易、外国政府贷款、国际金融机构贷款等。

4．私募债券融资

企业私募债券也叫公司债券，是企业依照法定程序发行、约定在一定期限内还本付息的有价证券，代表了发债企业和投资者之间的债权债务关系。债券持有人虽然不参与企业的经营管理，但有权按期收回约定的本息。在企业破产清算时，债权人优先于股东享有对企业剩余财产的索取权。企业债券是一种有价证券，可以自由转让。

二、抵质押融资

1．股权质押融资

股权质押又叫股权质权，指的是出质人用自己的股权作为质押标的物来进行质押。民营企业利用这种方式进行融资，不仅能够节省融资成本，还可以认识到其股权价值，有效防范股权质押融资过程中的风险，继而形成良性循环。

民营企业股权质押融资有哪些优势呢？

（1）依托产权市场平台，股权质押融资平台方便快捷。产权交易市场是适合民营企业发展的一级资本市场层次，能够帮助开展民营企业股权质押融资，有着明确股权、股权托管、定价、价格发现、信息披露、融资中介的综合智能。

（2）有一定的政策支持。为了帮助民营企业快速发展，各地方政府相继制定下发有关股权集中登记托管、利用股权进行质押融资的优惠政策。

2．存货质押融资

存货质押融资是指，需要融资的企业（即借方），将自己的存货做质物，向资金提供企业（即贷方）出质；同时，将质物转交给具有合法保管存货资格的物流企业（中介方）进行保管，获得贷方贷款。目前，我国主要的存货质押融资模式有三种，如表1-3所示。

3．有价证券融资

证券融资是资金盈余单位和赤字单位之间以有价证券为媒介实现资金融通的金融活动。这种金融活动的基本形式是：资金赤字单位在市场上向资金盈余单位发售有价证券，募得资金，资金盈余单位购入有价证券，获得有价证券所代表的财产所有权、收益权或债权。证券持有者若要收回投资，可以通过市场将证券转让给其他投资者。证券可以不断地转让流通，使投资者的资金得以灵活周转。

4．经营性贷款融资

经营性贷款就是以民营企业主或个体工商户为服务对象的融资产品，借款人可以通过房产抵押等担保方式获得银行贷款，贷款资金用于其企业或个体户的生产经营需要。

这种贷款方式有以下优点：

（1）贷款额度高。比如：招商银行的个人经营性贷款的金额最高可达3000万元；中国工商银行为1000万元。

（2）贷款期限长。一般授信最长的可达10年，单笔贷款最长可达5年。

（3）担保方式多。可以采用质押、抵押、自然人保证、专业担保公司保证、市场管理方保证、联保、互保、组合担保等灵活多样的担保方式。

（4）具备循环贷款功能。此类贷款一次申请，循环使用，随借随还，方便快捷。

5．专利技术融资

与传统行业中的设备融资租赁具有类似性，在租赁期间，承租方获得知识产权的除所有权外的全部权利，包括各类使用权和排他的诉讼权。租赁期满，若知识产权尚未超出其有效期，根据承租方与出租方的合同约定，确定知识产权所有权的归属。知识产权的融资租赁在中国内地区域属于尚未开拓的全新融资方式。

6．预期收益融资

是指企业的股东愿意让出部分企业所有权，通过企业增资的方式引进新的股东，同时使总股本增加的融资方式。《担保法》第六十三条规定：“本法所称动产质押，是指债务人或者第三人将其动产移交债权人占有，将该动产作为债权的担保。债务人不履行债务时，债权人有权依照本法规定以该动产折价或者以拍卖、变卖该动产的价款优先受偿。”

7．补偿贸易融资

补偿贸易融资是指国外向国内公司提供机器设备、技术、培训人员等相关服务等作为投资，待该项目生产经营后，国内公司以该项目的产品或以商定的方法予以偿还的一种融资模式。基本形式为：

（1）直接产品补偿。即以引进的设备和技术所生产出的产品返销给对方，以返销价款偿还引进设备和技术的价款。该种方式要求生产出来的产品在性能和质量方面必须符合对方要求，能够满足国际市场需求标准。

（2）其他产品补偿。企业不是以进口设备和技术直接生产出的产品，而是以双方协定的原材料或其他产品来抵押偿还设备和技术的进口价款。

三、企业信用融资

所谓企业信用融资是以企业自身的信用条件为基础，通过银行贷款、发行债券等方式，筹集资金。主要特点是，不论项目的未来盈利能力如何，只要能按期还本付息就行。

通过企业信用融资，基本期限都比较固定，虽然信用融资期限也分为短、中、长期三种，但因为商业承兑汇票的属性，其为固定期限；在企业背书中，常见的是3～6个月的期限，最长的为1年。同时，利用企业信用融资额度也有一定的限制。目前，市面上多数金融机构接受的票据面额不会超过100万元，融资期限多数是3～6个月。

期限短，企业资金周转更灵活，放款速度比较快。因此，从目前众多的企业融资方式来看，企业信用融资是一种真正意义上的快速、便捷的融资渠道。

四、融资租赁

融资租赁是国际流行的一种金融创新工具，融资门槛低，条件优惠，财务风险低，是民营企业融资的新选择，促进了民营企业融资难的问题解决。

1．融资租赁切入民营企业的优势

融资租赁，设备的所有权与使用权分离，在租赁期内，设备所有权归出租人，承租人只能享有设备使用权，出租人承担的风险较小。因此，不同于银行等金融机构，出租人不强制要求企业提供房屋、土地等标准抵押物，只要企业有足够的现金流用以支付租金，就能得到出租人的融资支持。

而且，相对于银行贷款的严格审查与层层审批，融资租赁对民营企业的资信要求较低，申请程序简便，信用审查主要限于融资项目本身。因此，采取融资租赁的方式，能有效降低民营企业的融资难度，提高融资效率。

从中长期贷款来看，民营企业采用银行贷款购买设备，会有一些限制性条款，会变相提高贷款的实际利率，加大融资成本。而融资租赁则是一种组合性服务，租金中包含了项目评估费用、设备采购与服务所产生的费用和保险费等，且企业支付的租金还能作为增值税进项抵扣，如此也就降低了民营企业实际承担的融资成本。

同时，融资租赁还能进一步降低民营企业的财务风险。融资租赁的期限相当于设备的使用年限，或略小于设备的使用年限，能够为民营企业提供长期稳定的融资来源，在一定程度上降低企业资金链断裂的风险。同时，民营企业还能采取分期偿付方式，根据自身现金流的情况，制订适合自己的还款计划。

此外，融资租赁还能推动民营企业技术改造进程，提升竞争力。民营企业技术改造，需要足够的资金支持，依靠自身积累进行技术改造，不仅占用资金多，速度也很慢，采用融资租赁方式，使用较少的资金，就能超前使用先进的技术设备，提高企业的研发能力。

2．民营企业融资租赁的重要性

（1）有助于民营企业提高竞争力。产业结构的调整、经营模式的转变，在很大程度上取决于企业能否捕捉到市场先机，并引进先进的技术和设备，提高产业层次和科技含量，而这些都需要足够的资金。

根据我国国情，民营企业不可能从现有的融资渠道上获取大量的中长期资金，融资租赁却可以解决这个难题，主要原因有二：A．在融资租赁过程中，民营企业不需要一次性支付巨额资金添置设备，只要支付少量租金，大大减少了企业在设备更新中的资金投入。B．融资租赁中的资产大部分是技术含量较高的先进设备，承租人有权选择设备类型和制造商，租赁期满，有权续租和低价购入租赁物，如此，就能使民营企业加快技术改造和设备更新的步伐，提高产品的科技含量，真正转“危”为“机”，最后推动民营企业的技术创新。

民营企业大多技术水平低，研发能力弱，使用融资租赁等方式，就能获得先进的设备和技术，促使科技人员进行技术创新，增强其技术开发能力，促进产品的更新换代，提高市场竞争力。

（2）有利于缓解民营企业融资难。民营企业一般都基础薄弱、信誉差、经营风险大、偿债能力低，存在较大的资金缺口，且缺乏通畅的融资渠道，一直以来，融资难都是一个世界性的难题。

商业银行，需要考虑其效益和经营风险，对民营企业的贷款非常有限；民营企业直接上市融资门槛太高，多数不具备上市条件；私募资金风险大、成本高，很不规范……作为一种新的融资方式，融资租赁可以让民营企业筹集到所需资金。

融资租赁以固定资产、无形资产为主要对象，以融资为目的，是融资与融物相结合的产物。民营企业只要支付少量的租金，就能得到资产的使用权，既能解决它们对中长期资金的需求，又可满足其生产经营的需要。

（3）可以促进民营企业提高经济效率。融资租赁有助于缓解民营企业的现金支付能力，促进其经济效益的提高。主要表现在：

一是民营企业进行融资租赁所支付的租赁费，既包括设备价款，也包括设备采购过程中的运杂费、保险费等相关费用。租赁费可以在整个租赁期内分期支付，与一次性购买设备相比，现金支付压力要小得多。

二是融资租赁过程中，承租人以租赁物为担保，既不需要其他资产做抵押，也不需要担保公司进行担保，省去了大量的担保费用。

三是融资租赁是一条融资的捷径，还可以享受一定的税收优惠。租赁项目可以享受加速折旧，企业在租赁前期，就能降低所得税费用，延迟纳税，并为企业调结构、产业升级提供便利。如果租赁资产是出租方从国外租入后再转租给民营企业，民营企业还可以享受他国税收优惠，有效降低租金水平，规避他国出口限制。

3．民营企业融资租赁存在的问题

如今，民营企业融资租赁存在的问题主要有：

（1）抵押担保内容多。针对信息缺少透明的民营企业来说，在申请贷款的过程中，金融机构出于自身利益的考虑，必然要求民营企业进行一定物品的抵押和担保。目前，银行机构添加了抵押以及担保贷款占比，同时仅接受房屋或者土地等物品的抵押。民营企业自身运营规模较低，能够抵押的物品较少，加剧了民营企业融资难度。

（2）资金获取渠道单一。直接融资方式对资金应用者相关要求比较严谨，如今我国相关部门还没有结合资金市场发展情况，制订完善的民营企业融资规划体系，民营企业步入资本市场实现直接融合，难度相对较高，大部分民营企业无法对此问题进行全面处理，进而转变为间接融资。但从间接融资方面来说，企业资金获取渠道比较单一。

（3）信息的不对称。如今，多数民营企业融资时信息不对称，融资方民营企业和投资者银行等金融机构，不管在资产方面还是运营方面，都存在信息差异。民营企业信息集成不完善、信息披露不充分等问题，让信息不对称现象与道德风险等同样严峻。

4．民营企业融资租赁中的应用对策

要想提高融资租赁的效果，民营企业就要提升使用权利观念。

目前，在运用发展过程中，多数民营企业都异常重视融资租赁使用权，这也是促使企业发展的主要依据。民营企业只要树立良好的融资租赁使用权意识，明确实现资金的合理应用，就能取得良好的资金效益。可是，只有将融资租赁的作用充分发挥出来，民营企业才能得到全面发展。因此，融资租赁企业要不断创新自己的运营理念，提高为民营企业运营服务的理念，把私营运营和民营企业融资租赁有效结合起来，给民营企业融资提供条件。

融资租赁是我国大部分民营企业应用的一种融资形式，已经发展成非银行机构之外的另一种融资方式。这种融资方式被民营企业广泛应用，可以全面解决企业融资难的问题。但在此环节中，民营企业应结合自身真实状况，了解融资租赁企业的作用，树立合理的权限理念，优化法律机制，扩充民营企业融资渠道，推动民营企业的健康发展。

五、商业保理

2019年4月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于促进民营企业健康发展的指导意见》，明确指出，要积极拓宽民营企业的融资渠道，研究促进民营企业依托应收账款、供应链金融、特许经营权等进行融资。

如今，商业保理已经成为供应链金融中发展最快的行业。随着贸易的信用化，信用交易比例的提高，商业保理完全可以为供应链条上的民营企业提供更高效、便捷和专业的融资服务，缓解民营企业融资难、融资贵等问题。

所谓商业保理，是指基于买卖双方的交易关系，卖方将其现在或将来与买方订立的货物或服务贸易合同所产生的应收账款转让给保理商，保理商为买卖双方提供服务，包括：贸易融资、商业资信调查与信用评估、应收账款管理、账款催收和坏账担保等。

1．商业保理的运行模式

目前，我国商业保理共有两种运行模式，如表1-4所示。

2．民营企业选择商业保理的条件

要想使用商业保理，民营企业必须具备以下条件：

（1）应收账款不符合银行保理要求。银行保理是一项集贸易融资、商业资信调查、应收账款管理及信用风险担保于一体的新兴综合性金融服务，但在实际操作中，银行保理更侧重于融资。因此，办理业务时，银行会严格考察卖家的资信情况。企业只有具备足够的抵押支持，在银行有一定的授信额度，才能进行，民营企业通常达不到银行的标准。商业保理机构更注重提供调查、催收、管理、结算、融资、担保等一系列综合服务，商业保理更专注于某个行业或领域，能够为客户提供更有针对性的服务，看重应收账款质量、买家信誉、货物质量等，能够完全转移无抵押和坏账风险。因此，只要企业通过商业保理的形式把债权转嫁给保理公司，就可以盘活账款，提高现金流的使用率。

（2）企业规模小，担保资源不足。民营企业通常都规模小、经营不稳定，缺少担保机构为其担保。比如，食品加工、农副产品、畜牧相关产业等中小型企业，都是依靠劳动力进行运作的劳动密集型企业，这类企业有一个共同的特点，就是不稳定，利润受市场渠道和自然环境的影响，经营的风险性极大。同时，这些企业主要依靠劳动力运作，需要众多就业人员，但对科学技术的含量要求相对较低，产品的附加值较低。

在生产中，这类企业往往都存在一定的季节性问题，生产周期较长。投资成本高、资金回收和周转速度低的企业，多数享受不到股票、证券等金融机构的服务。同时，担保机构制度不完善，虽然有些地方已经建立了担保机构，但依然无法对民营企业的劣势进行担保，融资比较困难。

（3）企业缺少可抵押的资产。民营企业融资困难，除了生产环节上的内部原因外，还存在许多外部原因。民营企业多数是劳动力密集型企业，配套设施都不足，也就是说，企业用来作担保抵押的资产不足。目前，为了降低自身的营业风险，对于民营企业的贷款，多数金融机构需要企业以固定资产作为抵押，而多数民营企业无法满足这一条件。

民营企业配套设施不足，缺少相关担保，信用等级较低，可是按照担保机构的制度规定，只有信用等级达到A级信用标准，才能进行融资担保，而多数民营企业的信用等级达不到A级标准，如此就形成了民营企业与担保机构的主要矛盾。

简而言之，民营企业规模小，贷款额度小，盈利小，无法给银行带来可观的回报；同时，企业比较零散，个体情况千差万别，行业分布复杂，银行为它们提供服务，无法形成规模效应。商业保理企业的诞生，正好可以解决这个问题，民营企业融资也就有了可行的方法。

3．商业保理的发展对民营企业的意义

民营企业面临的问题异常复杂，商业保理的发展虽然不能从政策层面和市场环境角度解决民营企业发展遇到的瓶颈，但可以从信用风险控制和贸易融资等方面为民营企业提供支持，更有利于民营企业专注于研发、生产，更能吸引客户、拓展市场。

（1）转嫁收款风险。根据卖方的需要，保理商可以为他们提供信用风险控制和坏账担保服务。在与买方签订合同之前，卖方会先与保理商签订保理协议，由保理商对买方的背景、实力等进行调查，并对信用销售额度进行核查；对于卖方在已核准信用额度内的供货所产生的应收账款，保理商提供100%的坏账担保。

也就是说，因买方的资信原因如破产、倒闭、无力支付等发生拒付，由保理商承担付款责任。如此，卖方把收款的风险转嫁给保理商，就不用担心由于买方的信用风险而造成货款无法收回了。

（2）减少应收账款管理和催收的负担。大企业一般都设有专门的财务部门，能够对应收账款进行管理和催收。但是，民营企业由于自身的条件限制，往往只配备1～2名财务人员，甚至兼职财务。当企业业务量逐渐增加时，应收账款也会相应增长。这部分应收账款对应不同的买方和收款期，管理起来不太容易。

保理服务主要为民营企业提供应收账款管理和催收等服务，卖方将其应收账款的管理权授予保理商。利用完备的账户管理系统，保理商就能为卖方的销售设立分户账，进行记账、催收、清算、计息收费、打印账单等工作，定期向出口商提供应收账款的回收情况、逾期账款情况、信用额度变化情况等统计报表。如此，企业就能集中精力进行产品的研发、生产和销售。

（3）利用信用销售等方式吸引客户。有了商业保理的支持，卖方就能向买方提供信用销售，就能提高市场竞争力，有利于市场的开拓。在信用销售下，卖方的收款期虽然延长，但商业保理公司会向其购买应收账款并支付货款，卖方就能快速回笼资金。比如，规模相同的民营企业，通过保理服务，就能接下比以前大几倍的订单，与买方建立起稳定的关系，有利于市场的稳定和开拓。

（4）加快资金周转速度。保理商为企业提供无追索权的融资服务，出口商可以将该融资作为正常的销售收入。在资产负债表上直接表现为应收账款减少，现金增加，财务状况得以改善。即使是有追索权的保理融资，通过保理商购买应收账款也可以使企业迅速回笼资金，进行下一轮的生产和销售。

4．民营企业商业保理的对策

要想进行商业保理，民营企业就要加强以下几方面工作：

（1）规范财务管理。为了控制合作风险，在与民营企业合作的过程中，商业保理企业应达成相关协议，提高企业财务规范化。只要与民营企业签订银企互联协议，将民营企业银行账户与保理公司银行账户互联，商业保理公司就能通过网银对民营企业的资金流动进行实时监控。

目前，国内很多商业银行已经推出了这种业务，如工商银行、招商银行、中国银行、建设银行等，它们各有特色。商业保理公司内部设有专门的财务专业人员，主要工作是对民营企业财务数据进行分析；要求融资的应收账款全部回流到公司账户，不能打入个人账户。

（2）为保理资产购买保险。目前，国内一些保险公司已经推出了关于应收账款方面的保险，为了更好地规避坏账风险，商业保理公司可以跟相应的保险机构洽谈购买保险事宜。为了鼓励保理公司投保，一些地方政府也出台了相关规定，例如：上海市浦东新区人民政府浦府〔2015〕152号文，规定：“为增强商业保理重点企业风险控制能力，支持商业保理重点企业购买适用的责任保险、信用保险等产品，对其支付给保险公司的最终保费给予最高不超过50%的补贴。”

（3）开发智能应收账款管理系统。民营企业应收账款分散、核算量很大，仅靠传统的人力，不仅成本很高，效率也极低，还容易出错。借助互联网技术的兴起和发展，为了减少人工核算，商业保理企业完全可以开发专门的应收账款管理系统，把民营企业的申请授信、尽调、资料审核、放款、款项回收、利息核算、手续费核算及尾款清分等全部放到互联网线上执行，全程自动化。

（4）提供个人担保或抵押。民营企业规模小，轻资产，高度灵活，公司资金易被经营者或实际控制人挪用，商业保理公司对其控制有限，为了更好地合理控制风险，更好地保护保理资产安全，实际控制人或经营者就要提供无限连带责任担保或个人名下固定资产抵押。

（5）规范企业经营。民营企业经营不规范，商业保理公司内部专业人士可以对其进行规范化培训；对民营企业的不合规合同，能够进行重新梳理，制定合法合规的合同。如此，不仅可以规范民营企业的经营，还能使保理资产合法化，帮助或提醒民营企业合法经营。

六、资产典当融资

所谓典当，就是以实物为抵押，以实物所有权转移的形式取得临时性贷款。与银行贷款相比，这种方式成本高、规模小，但也有银行贷款所无法比拟的优势。

（1）典当行对客户的信用要求几乎为零，只注重典当物品是否货真价实。同时，典当行既可以做动产质押，也可以做不动产抵押。

（2）到典当行典当物品的起点低，千元、百元的物品都可以当；注重对个人客户和民营企业服务。（3）手续简便，多数立等可取，即使是不动产抵押，也比银行便捷许多。

（4）客户向银行借款时，用途不能超越银行指定的范围；而典当行则不问贷款的用途，钱使用起来十分自由，周而复始，大大提高了资金使用率。

七、BOT项目融资

1．BOT融资

BOT融资方式在我国称为“特许权融资方式”，指的是，国家或者地方政府部门通过特许权协议，授予签约方的外商投资企业（包括中外合资、中外合作、外商独资）承担公共性基础设施（基础产业）项目的融资、建造、经营和维护；在协议规定的特许期限内，项目公司拥有投资建造设施的经营权，允许向设施使用者收取适当的费用，由此回收项目投资、经营和维护成本并获得合理的回报；特许期满后，项目公司将设施无偿地移交给签约方的政府部门。

2．项目包装融资

项目包装融资是指，对融资项目根据市场运行规律，经过周密的构思和策划进行包装和运作，要求项目包装具有创意性、独特性、包装性、科学性和可行性。

任何项目的融资都要按市场经济规律办事，比如：该项目是否具有市场效益和发展前景，是朝阳产业还是夕阳产业，能否在短时间内见效益……每个投资者都会做可观的成本核算，最终做出是否投资的决策。所以，项目包装的最终目的就是要让投资者在很短的时间内选择好项目。

项目包装中最核心的部分是可行性研究的内容，具体内容如表1-5所示。

八、资产流动融资

1．留存盈余融资

留存盈余融资是企业内部融资的重要方式。民营企业的收益分配包括向投资者发放股利和企业保留部分盈余两个方面，企业利用留存盈余融资，就是对税后利润进行分配，确定企业留用的金额，是为了投资者的长远增值目标服务。

股利政策对于公司筹措资金决策非常重要。股利政策包括是否发放股利、何时发放股利、发放何种形式的股利、股利发送数量多少等。如果这些问题处理得当，就会直接增加企业积累能力，吸引投资者和潜在投资者投资，增强其投资信心，为企业的进一步发展打下良好的基础。

在进行股利分配的实务中，采用的股利政策主要有五种，如表1-6所示。

2．产权交易融资

产权融资对于当前的民营企业具有相当重要的意义：在社会主义市场经济体制下，有利于企业调整产业结构和产品结构，实现产业结构合理化；有利于资产存量调整，缓解资产增量的资金不足；有利于人力资源的挖掘，解放和发展企业生产力。

产权交易是企业财产所有者以产权为商品进行的一种市场经营活动，可以通过以下方法来交易：

（1）购买式。企业法人通过议价或竞价方式，出资购买另一企业全部或部分产权。

（2）承担债务式。如果被转让企业的资产和债务等价，另一企业就能以承担被转让企业债务为条件接受其资产。

（3）吸收进股式。被转让企业的资产所有者将被转让企业的净资产作为股金投进另一企业，成为另一企业的股东。

（4）控股式。一企业通过购买其他企业的股权，达到控股，成为被控股企业的产权法人代表。

（5）承担安排全部职工。一企业以承担为另一企业全部职工安排生产生活为条件，接受其全部资产。

产权交易最大的优势在于，能够得到当地政府的大力支持，对当地企业的情况比较熟悉，各地的产权交易所已经形成区域性和全国性的网络。

九、资产信托融资

信托融资是指，委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。信托包括信托贷款和股权信托两种方式。

根据《中华人民共和国信托法》第七条的规定：“设立信托，必须有确定的信托财产，并且该信托财产必须是委托人合法所有的财产。本法所称财产包括合法的财产权利。”与其他融资方式比较，信托融资方式具有以下特点：

1．融资速度快

信托产品筹资周期较短，与银行和证券的评估、审核等流程所花时间成本相比，信托融资时间由委托人和受托人自主商定即可，发行速度快，短的不到3个月。

2．融资可控性强

我国法律要求设立信托之时，信托财产必须与受托人和委托人的自有资产相分离。这使得信托资产与融资企业的整体信用以及破产风险相分离，具有局部信用保证和风险控制机制。银行信贷和证券发行都直接影响企业的资产负债状况，其信用风险只能通过企业内部的财务管理来防范控制。

3．融资规模符合民营企业需求

信托融资的规模往往有限，这一特点与民营企业的融资需求相吻合。民营企业由于经营范围和规模较小，对所融资金的需求量也有限。因此，资金募集的水平同民营企业的融资需求相对应，信托的成本对于民营企业来讲也处于可以接受的范围内。