第一节 债券概述
一、债券的概念
1．债券
债券是指发行主体因资金短缺在资本市场上公开向社会筹集经营发展所需要的资金，未偿还本金期间，发行主体承诺在债券到期前按照一定的比例向投资者支付利息，并在债券到期时偿还投资者本金的有效法律凭证。
2．债券面值
债券面值是指发行主体向社会筹集资金时拟定的票面金额，它表示发行主体向债券持有人承诺偿还的金额。
3．债券票面利率
债券票面利率是指债券的发行主体在一年的时间内需要向债券持有人支付的利息与债券面值之比。
4．债券的到期日
债券的到期日是指债券发行人向债券持有人承诺的偿还本金的日期。
二、债券的分类
1．按债券的偿还期限分类
债券按偿还期限可分为长期债券、中期债券和短期债券。长期债券是指发行主体向投资者承诺在超过五年的时间里偿还债券持有人的本金和利息。中期债券是指发行主体承诺在一至五年内返回本金和利息给债券持有人。短期债券是指按照约定在一年以内偿还债券持有人本金和利息的债券。
2．按债券是否记名分类
债券按是否记名可分为记名债券和不记名债券。债券上登记了持有人的姓名或单位，为记名债券。记名债券由本人领取本金和利息，该债券可以挂失。债券上无持有人的姓名或单位，为不记名债券。这种债券可以在市场上流通，本金和利息的支付认票不认人，该债券不能挂失。
3．按债券的利率是否确定分类
债券按利率是否确定可分为固定利率债券和浮动利率债券。债券向大众发行时就已经确定支付利率且在约定的整个偿还期内保持不变，为固定利率债券。债券发行时约定支付利率随市场利率的变化而变化，支付利率通常为市场基准利率与利差之和，为浮动利率债券。
4．按债券的募集方式分类
债券的募集方式主要有公募和私募。前者是经过证券机构批准，公开在市场发行募集资金的行为。公募债券对发行主体的信誉要求比较高，一般由政府机构、地方公共团体在市场上募集资金，这种债券的认购风险较低。私募债券是发行主体在内部面向股东或者其他少数投资者发行的债券，一般不在市场上公开发行。
5．按债券的计息方式分类
债券因计息方式的不同可分为零息票债券、一次还本付息债券、付息债券、单利债券、复利债券和累进利率债券。零息票债券以低于债券票面的价格发行，根据约定的日期按照债券面值向债券持有人支付本息，利息等于发行价格和债券面值的差额。一次还本付息债券是指约定期前不支付利息，到期时一次性支付给债券持有人本金和利息。付息债券是指债券发行时已附息票，息票上注明了计算的利率及其支付方式，在债券的偿还期内，债券持有人凭息票获得相应的利息。通常利息的支付为半年支付一次或者一年支付一次。单利债券是指仅按照债券的本金计息，在计算下期支付利息时上期支付的利息不会加入本金计算。与之相反，复利债券在计算利息时，本期支付的利息将连同本金一起计算下期需要支付的利息，且利息是逐期滚算的。累进利率债券支付的利息年利率是逐年累进的，后期的利率总是高于前期的利率，其支付的利息是累进式的。
6．按债券的发行主体分类
政府作为发行主体发行的债券称为政府债券；金融机构作为发行主体发行的债券称为金融债券；公司作为发行主体发行的债券称为公司债券。其中，政府债券依照发行主体的不同又可分为中央政府债券和地方政府债券。中央政府发行的债券违约的风险较小，因此利率较低。地方政府债券主要是为地方建设筹措资金，有违约的风险，故其支付的利率高于中央政府债券。金融债券是指银行或其他金融机构以高于银行存款利率向社会大众发放的债券。公司债券的发行主体为企业，它一般是在企业追加资本的情况下发行的债券，发行的面较窄。
三、债券的性质
（1）债券作为证券资产可以在证券市场自由流通和转让；
（2）债券是面向公众筹集资金的一种手段；
（3）债券是投资者为了获取一定的收益而出资购买的凭证；
（4）债券的投资具有收益不确定性和风险性。
四、债券的基本要素
（1）债券发行时的面值和规定的币种；
（2）债券发行时的价格；
（3）债券约定的偿还本金的期限；
（4）债券的票面利率。
五、债券收益的计算
债券的收益主要以收益率计算，其计算公式为债券收益率=（债券收益／投资者投入的本金）×100%。债券收益率主要分为面值收益率、当时收益率和到期收益率。
当时收益率的计算公式为：
其中，Y表示当时年收益率；B表示债券面值；u表示债券利息率；P0表示债券持有人购买的实际价格。
【例2-1】甲公司发行的债券面值为2000元，债券持有人实际购买的价格为2100元，票面利率为10%，则债券持有人一年的当时收益率为：
当债券面值等于其实际发行的价格时，债券持有人的收益率等于债券的票面利率。
到期收益率的计算公式为：
其中，Y表示当时年收益率；B表示债券面值；u表示债券利息率；P0表示债券持有人购买的实际价格；n表示债券的偿还期限。
【例2-2】甲公司发行的债券面值为2000元，债券持有人实际购买的价格为1800元，票面利率为8%，约定的偿还期限为20年，则债券的到期收益率为：
债券到期时需要按照面值归还本金，如果债券折价发行，则债券持有人实际购买的价格与债券面值之间存在一个差额，这个差额会影响债券持有人的年收益率。到期收益率是指债券在约定的日期需要偿还债券持有人的本金和利息，这笔收入为持有人的投资收益。