第六章　现代货币创造机制

一、单选题

1．下列能够直接制约商业银行派生存款大小的因素是（　　）。[中国人民大学2017金融硕士]

A．市场利率

B．通货膨胀

C．资产负债表

D．提现率

【答案】D

【解析】存款货币创造乘数（派生乘数）可表示为：

式中，r_d为法定准备金率，e为超额准备金率、c为现金漏损率、t为定期存款与活期存款的比、r_t为定期存款准备金率。其中，现金漏损率即提现率，提现率越大，派生乘数越小。

2．以下不属于中央银行负债业务的是（　  ）。[清华大学2016金融硕士]

A．外汇、黄金储备

B．流通中通货

C．国库存款

D．金融机构存款

【答案】A

【解析】简化的中央银行资产负债表如表6-1所示。A项属于中央银行资产业务。

表6-1　中央银行资产负债表

3．下列关于法定准备金的说法错误的是（　  ）。[清华大学2015金融硕士]

A．法定准备金是银行根据其存款应该持有的最低准备金

B．法定准备金影响银行体系可以用一美元准备金创造出多少货币

C．当美联储提高法定准备金时，意味着银行必须持有更多准备金

D．当美联储提高法定准备金时，增加了货币乘数，并增加了货币供给

【答案】D

【解析】法定存款准备金是商业银行等金融机构根据央行规定的准备金比率提取部分存款存入央行的金额，这是银行应该持有的最低准备金。法定存款准备金率的大小可以影响货币扩张倍数，当法定存款准备金率增加时，货币乘数减小，货币供给减少。

4．基础货币是指（　　）。[中国人民大学2015金融硕士]

A．准货币

B．M₀

C．存款准备金

D．商业银行的存款准备及公众持有现金

【答案】D

【解析】基础货币，也称强力货币、始初货币，因其具有使货币供应总量成倍放大或收缩的能力，又被称为高能货币，它是中央银行发行的债务凭证，表现为商业银行的存款准备金（R）和公众持有的现金（C）。

5．以下体现中央银行“银行的银行”职能的是（　　）。[中央财经大学2016金融硕士]

A．集中存款准备金和充当最后贷款人

B．充当最后贷款人和制定货币政策

C．监督管理金融业和垄断货币发行

D．组织管理清算业务和为政府提供融资

【答案】A

【解析】中央银行作为银行的银行，其职能具体表现在三个方面：集中存款准备、最后贷款人和组织全国的清算。

6．假定同一的100万元货币，在一定期限内媒介了5次商品交易，其中3次卖家将收入全部存入了银行，银行留下准备金后又将余额贷出（存款准备金率为10%），则下列说法正确的是（　  ）。[南京大学2014金融硕士]

A．这100万元现金总共创造了300万元的存款

B．这100万元现金总共创造了271万元的存款

C．这100万元现金总共创造了270万元的存款

D．这100万元现金总共创造了190万元的存款

【答案】B

【解析】第一次100万元全部存入银行，第二次银行贷出90万元，又全部存入银行，第三次银行贷出81万元，也全部存入银行，第四次银行贷出72.9万元，不再存入银行。所以总共的存款＝100＋90＋81＝271（万元）。

7．如果原始存款为20万元，派生存款为60万元，则货币乘数为（　　）。[北京航空航天大学2014金融硕士]

A．2

B．3

C．4

D．5

【答案】C

【解析】货币乘数＝货币供给/基础货币。货币供给等于通货（即流通中的现金）和活期存款的总和；而基础货币等于通货和准备金的总和。由题意，货币乘数k＝（原始存款＋派生存款）/原始存款＝（20＋60）/20＝4。

8．下列中央银行的行为和服务中，体现其“银行的银行”的职能的是（　　）。[北京航空航天大学2014金融硕士]

A．代理国库

B．提供政府信贷

C．集中保管商业银行准备金

D．发行货币

【答案】C

【解析】中央银行作为银行的银行，其职能具体表现在三个方面：①集中存款准备，通常法律规定，商业银行及有关金融机构必须向中央银行存入一部分存款准备金；②最后贷款人；③组织全国的清算。

9．什么确定了中央银行在金融体系中的核心和主导地位，确定了中央银行对金融机构监督管理的必然性和必要性？（　　）[清华大学2014金融硕士]

A．依法实施货币政策

B．代理国库

C．充当“最后贷款人”角色

D．集中与垄断货币银行

【答案】C

【解析】“最后贷款人”的角色确立了中央银行在金融体系中的核心和主导地位，确定了中央银行对金融机构实施金融监督管理的必然性与必要性。尽管随着金融体系与制度的发展，有些国家对金融机构的监督管理不是由中央银行一家承担而是与另外专设的金融监管机构共同分工负责，但中央银行作为最后贷款人及由此决定的中央银行对金融机构实施监督管理的基本属性并未改变，而且还在不断增强。

10．以下哪一选项不属于中央银行的基本职能？（　　）[厦门大学2012金融硕士]

A．发行的银行

B．银行的银行

C．国家的银行

D．人民的银行

【答案】D

【解析】中央银行的基本职能包括：①发行的银行，是指垄断银行券的发行权，成为全国惟一的现钞发行机构；②银行的银行，是指中央银行以商业银行或其他金融机构为业务对象提供金融服务；③国家的银行，是指中央银行代表国家贯彻执行财政金融政策，代理国库收支以及为国家提供各种金融服务。

二、判断题

基础货币等于流通中现金与商业银行的存款准备金之和。（　　）[中央财经大学2015金融硕士]

【答案】对

【解析】基础货币又称强力货币或高能货币，是指处于流通中由社会公众所持有的现金及银行体系准备金（包括法定存款准备金和超额准备金）的总和。

三、概念题

1．银行的银行[中央财经大学2016研；山东大学2015金融硕士]

答：“银行的银行”是中央银行的一项重要职能，是对商业银行和其它金融机构发挥的特殊的作用。具体表现为：第一，吸收与保管存款准备金，以加强存款机构的清偿能力。一旦发生信用危机，中央银行可给予资金支持。中央银行也可通过存款准备金率的变动来调节一国的货币供应量。第二，充当最后贷款人，对商业银行提供信贷。当商业银行和其它金融机构发生资金短缺或周转不灵时，可以向中央银行要求资金融通。中央银行一般通过票据的再贴现向商业银行提供融资贷款，而贴现率的高低也就成了中央银行调控货币供应量的重要杠杆。第三，作为全国票据清算中心，组织全国票据清算事宜。中央银行作为清算银行可为各商业银行和金融机构间货币的收付转账提供快捷便利的服务，解决单个银行清算的困难。

2．中央银行逆回购[中国人民大学2015金融硕士]

答：中央银行逆回购为中央银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期将有价证券卖给一级交易商的交易行为，逆回购为央行向市场上投放流动性的操作，逆回购到期则为央行从市场收回流动性的操作。简单来说，主动借出资金，获取债券质押的交易就称为逆回购交易，此时央行扮演投资者，是接受债券质押、借出资金的融出方。

3．货币流通速度[中山大学2014金融硕士]

答：货币流通速度是指一年当中1单位货币（如1美元）用来购买经济体所生产的产品和服务的平均次数（即货币周转率）。流通速度V可以更精确地定义为总支出（P×Y）/货币数量M。货币流通速度是由经济中影响个体交易方式的制度决定的，由于经济体中的制度和技术特征只有在较长时间里才会对流通速度产生影响，所以在正常情况下，货币流通速度在短期内都相当稳定。

4．货币乘数[南开大学2016金融硕士；厦门大学2013金融硕士；中山大学2013金融硕士]

答：货币乘数是指货币供应M与基础货币B之比。对于决定货币乘数的具体因素，中央银行不能直接控制，但可以通过对其施加影响来控制货币供应量。决定货币乘数的因素一般有以下5项：现金比率、超额准备率、定期存款准备率、活期存款准备率、定期存款对活期存款的比率。

（1）现金比率。即流通中现金与商业银行活期存款的比率。现金比率对乘数的确定有重大影响，现金比率越高，货币乘数也越高；反之亦然。

（2）超额准备率。商业银行的超额准备率越高，货币乘数就越小；反之，越大。

（3）定期和活期存款法定准备率。法定准备率越高，货币乘数越小；反之，越大。

（4）定期存款对活期存款的比率上升，货币乘数变小；反之，变大。

5．基础货币[中国科学技术大学2016金融硕士；南开大学2012金融硕士；华南理工大学2011金融硕士；青岛大学2009研；武汉理工大学2006研；东北财大2006研；南开大学2005研]

答：基础货币又称强力货币，是指起创造存款货币作用的商业银行在中央银行的存款准备金与流通于银行体系之外的通货两者总和，前者还包括商业银行持有的库存现金、在中央银行的法定存款准备金以及超额存款准备金。基础货币通常表达为：B＝R＋C。式中，B为基础货币；R为存款货币银行（即商业银行）保有的存款准备金（准备存款与现金库存）；C为流通于银行体系之外的现金。基础货币直接表现为中央银行的负债。

6．原始存款[北京工商大学2005研]

答：原始存款指银行吸收的现金存款或中央银行对商业银行贷款所形成的存款。它包括商业银行吸收到的增加其准备金的存款。商业银行的准备金以两种具体形式存在：一是商业银行持有的应付日常业务需要的库存现金；二是商业银行在中央银行的存款。这两者都是归商业银行持有的中央银行的负债，也是中央银行对社会公众总负债中的一部分。商业银行所持有的这部分中央银行负债，对商业银行来说则是所拥有的一笔资产。这笔以准备金形式所持有的资产可分为两部分：一是商业银行遵照法律规定不能用以放款盈利的数额；二是由于经营上的原因尚未用去的部分。前一部分属法定准备金，后一部分属超额准备金。

7．派生存款[深圳大学2012金融硕士；深圳大学2009研；中央财大2001研]

答：派生存款指由商业银行发放贷款、办理贴现或投资等业务活动引申出来的存款，又称为衍生存款。派生存款在原始存款基础上产生。原始存款是指商业银行接受的客户现金和中央银行对商业银行的再贷款，是商业银行从事资产业务的基础。派生存款的产生过程，就是商业银行吸收存款、发放贷款、形成新的存款额……这一过程循环不断地在各家商业银行存款客户之间转移、最终使银行体系的存款总量增加的过程。因此，商业银行创造派生存款的实质，是以非现金形式为社会提供货币供应量。

8．超额准备金（excess reserve）[中国海洋大学2003研]

答：超额准备金指商业银行或存款机构在货币当局规定除必须缴纳的法定准备金之外，还保留的一部分准备金。超额准备金等于总准备金减去法定准备金。商业银行保留超额准备金主要是解决意外的大额提现、结清存款或更好地投资等问题。超额准备金的变动将影响到货币乘数大小。在基础货币供应量不变的情况下，它制约着银行体系创造货币的能力。

9．中央银行的独立性[人行2005研]

答：中央银行的独立性是指中央银行履行自身职责时法律赋予或实际拥有的权利、决策与行动的自主程度。中央银行的独立性比较集中地反映在中央银行与政府的关系上，这一关系包括两层含义：一是中央银行应与政府保持一定的独立性；二是中央银行与政府的独立性是相对的。

中央银行的独立性主要表现在：建立独立的发行制度，以维持货币的稳定；独立地制定或执行货币金融政策；独立地管理和控制整个金融体系和金融市场。这是一种相对的独立性，即在政府的监督和国家整体经济政策指导下的独立性。它的两条原则是：第一，中央银行的货币金融政策的制定及整个业务操作必须以国家的宏观经济目标为基础的出发点。要考虑自身所承担的任务及责任，不能自行其是，更不能独立于国家的宏观经济目标之外，甚至与国家的宏观经济目标相对立。第二，中央银行的货币金融政策的制定及整个业务操作都必须符合金融活动自身的规律。中央银行既不能完全独立于政府，也不能对政府百依百顺，成为政府附庸。

四、简答题

1．商业银行何以具有信用创造能力？[武汉理工大学2006研；中国海洋大学2001、2003研]

答：商业银行通过自己的资产负债业务可以创造出信用，形成货币供给的一部分。

（1）信用创造的两大前提：①非现金结算。即客户在使用资金时可以通过转账结算，这样大部分存入银行的钱不必再取出，这样实际所需的现金只是货币总量的一部分。②部分准备金制。即商业银行不必将所有存款以库存现金和准备金形式保存，其中一部分可以加以运用。

（2）信用创造的过程。可以举一个例子来说明这一过程：

为了简单起见，假设整个银行体系由一个中央银行和至少两家商业银行所构成。中央银行的法定存款准备金率为20%，只考虑活期存款，不保留超额准备金，没有现金漏损。

假如，甲银行接受了其客户存入的10000元现金（原始存款）。在甲银行原来持有的准备金正好满足中央银行规定的法定存款准备金比率的条件下，该银行应再提取准备金2000元，并将剩余准备金8000元全部用于发放贷款。这样甲银行的资产负债表就发生了如下表所示的变化。

甲银行的资产负债表

当甲银行贷出8000之后，其取得贷款的客户必将这笔款项用于支付，而收款人又将把这笔款项全部存入乙银行。乙银行既然已取得了存款，并且在不留超额准备金的假设下，它也必将根据中央银行规定的法定存款准备金比率，提取准备金1600元，然后，将剩下的6400元又贷放出去。于是乙银行的资产负债表就发生了如下变化：

乙银行的资产负债表

同样，乙银行提供的6400元贷款，也将被贷款人用于支付给其他银行（如丙银行）的客户，从而使丙银行也取得存款6400元。丙银行也同样按照中央银行规定的法定存款准备金比率——20%，提取准备金1280元，并将余下的5120元用于贷放。这样，丙银行的资产负债表就发生了如下的变化：

丙银行的资产负债表

至此，银行存款已由10000元增加到24000元。其中，甲银行的10000元存款是原始存款，而乙银行的8000元存款和丙银行的6400元存款都是派生存款。乙银行的8000元存款是由甲银行的贷款所引起的，而丙银行的6400元存款又是由于乙银行的贷款引起的。多倍存款创造过程正是通过一家银行的贷款引起另一家银行的存款所实现的。至此，多倍存款创造过程并未完成，存款货币的扩张还将继续进行。从理论上说，这种扩张将一直进行到全部原始存款已成为整个银行体系的存款准备金，从而任何一家银行都已没有任何剩余准备金可用于存款为止。

因此可见若D表示存款总额，R表示商业银行的存款准备金（在本例中，这一准备金来源于原始存款），r表示中央银行所规定的法定存款准备金比率，则存款货币的多倍扩张可用公式表示为：

就是通常所说的存款乘数。

如果考虑定期存款，超额准备和现金漏损，设r_d代表活期存款的法定准备率，r_t代表定期存款法定准备率，e代表超额准备率，t代表定期存款占活期存款的比率，k代表现金漏损率，m代表货币乘数，则有：m＝（1＋k）/（r_d＋e＋r_t×t＋k）。

2．影响基础货币投放的主要因素有哪些？[人行2005研]

答：基础货币一般由存款准备金和流通在银行体系以外的现金两部分组成，因此影响基础货币投放的主要因素，具体说来就是影响两部分的因素：

（1）影响商业银行存款准备金变动的因素

第一，存款准备金率。如果中央银行提高存款准备金的比率，则商业银行上缴存款准备金越多，基础货币量增加。

第二，流通中的现金量。流通中的现金流入银行系统的数量增加，能使商业银行上缴存款准备金随之增加。

第三，中央银行买卖信用证券以及外汇的数量。买进有价证券和外汇，就能使商业银行的上缴存款准备金增加。

第四，中央银行对商业银行放款、贴现的松紧。如果中央银行扩大或放松对商业银行的放款、贴现，商业银行在中央银行的存款准备金也能够增加。

（2）影响流通在银行体系以外的现金量变动的因素

第一，公众收入增加和消费倾向。公众收入增加，手持现金量也会增加，消费倾向的变化也会引起现金量的复杂变化。

第二，物价变动状况。在币值不稳定和物价不稳定的情况下，往往会出现提取存款、手持现金、抢购商品等混乱状况。

第三，经济发展和体制的变动情况。如商品交易发展、就业人数增加、集贸市场扩大等因素往往会促使流通中现金量增加。

第四，存款和现金比例变化。如收购农副产品付现比重提高，农业贷款、个人贷款中相当部分的付现等，也会促使现金流量增加。

第五，信用开展程度。如银行存款利率的提高、储蓄网点的增多、非现金结算的广泛开展等，这些因素往往会影响流通中的现金量。

（3）中央银行对基础货币的控制，控制基础货币是中央银行的一项基本任务，就我国而言，假如中央银行与商业银行先前的资产负债已经平衡，基础货币就是指中央银行向商业银行的再贷款，也就是整个金融体系的原始资金来源。

3．中央银行集中保管存款准备金的目的是什么？[南京理工大学2002研]

答：存款准备金指商业银行所持有的现金和在央行的存款。商业银行为应付储户的提现和正当的贷款要求，必须按所吸收存款的一定比例保留一部分现金和央行存款，其余部分用于贷款或投资，保留的这部分存款被称为存款准备金。存款准备金分为两部分，法定存款准备金和超额准备金。法定准备金是国家为了加强监管，维护储户利益，以法律形式规定，要求商业银行必须保留的部分准备金，而法定准备金与存款总额之比就是法定准备金率。超过法定准备金的部分是超额准备金。商业银行一般会保留部分超额准备金，以免在需要资金时必须向央行贷款或拆入资金，增加成本，并受到一定的限制，流动性风险提高。

存款准备金一般由央行集中保管，其主要目的是：

①应付提现以保证清偿能力。商业银行在经营中必须满足客户提现要求和正当的贷款要求，才能保证信誉，维持正常的经营。如果商业银行为提高收益率而高风险经营，可能会降低流动性，在客户要求提款时难以满足要求，使信誉降低，影响商业银行的发展。严重的时候甚至可能造成挤兑，使商业银行无法维持经营。因此商业银行必须要集中保留一部分存款准备金，在必要时动用，以避免商业银行高风险经营，增强清偿能力。

②增强存款者信心。虽然央行的准备金最初是为了保证客户提现，但实际上由于法定准备金很难改变，只有在濒临破产时才能动用，增强清偿力的作用不大。但是存款者认为在存在准备金的情况下，有一部分存款受到了绝对的保护，在商业银行有困难时国家会予以支持，就不会仓促提现，造成挤兑，所以央行的准备金起到了增强存款者信心的作用。

③实施货币政策，调节信贷规模。准备金的多少直接影响到商业银行的可用资金规模，从而影响到货币供给量。同时对不同的存款规定不同的准备金率，可以调节存款结构。央行集中控制准备金，就掌握了一个重要的货币政策工具，可以根据不同经济状况进行调节，是现代中央银行制度的重要组成部分。

④支付清算的方便。

4．简述货币乘数与存款货币扩张倍数的联系与区别。[中央财经大学2017金融硕士；中央财大2010研]

答：（1）货币乘数是指货币供给量对基础货币的倍数关系，亦即基础货币每增加或减少一个单位所引起的货币供给量增加或减少的倍数；存款扩张倍数又称存款乘数，是指总存款（或银行资产总额）与原始存款之间的比率。

（2）货币乘数和存款货币扩张倍数的相同点为：二者都是可以阐明现代信用货币具有扩张性的特点。

（3）二者的差别主要在于两点：一是货币乘数和存款货币扩张倍数的分子分母构成不同，货币乘数是以货币供应量为分子、以基础货币为分母的比值；存款货币扩张倍数是以总存款为分子、以原始存款为分母的比值。二是分析的角度和着力说明的问题不同，货币乘数是从中央银行的角度进行的宏观分析，关注的是中央银行提供的基础货币与全社会货币供应量之间的倍数关系；而存款货币扩张倍数是从商业银行的角度进行的微观分析，主要揭示了银行体系是如何通过吸收原始存款、发放贷款和办理转账结算等信用活动创造出数倍原始存款货币的。

5．中央银行贷款业务和证券买卖业务意义何在？这两种业务有何异同？

答：（1）中央银行贷款业务和证券买卖业务意义：

①贷款业务是中央银行主要资产业务之一，它充分体现了中央银行作为“最后贷款人”的职能作用，作为基础货币的投放，维系全社会的货币供应。当商业银行资金周转不灵时，中央银行贷款的发放就会使之起死回生，这些货币是惟一能够充当存款准备金的高能货币，商业银行获得这种货币后就可能扩大信贷，从而增加全社会的货币供应量。当社会需要增加货币以满足经济发展需要时，中央银行就发出贷款；反之，当社会货币供应量过量，通货膨胀出现时，中央银行又可以收回贷款，稳定经济的发展。中央银行为实现上述目的，还可以采取提高或降低贷款利率的办法。总之，中央银行的贷款对维护金融安全、执行货币政策意义重大，在收入支出时间出现不平衡时，在临时需要大批紧急支出时，甚至在年终决算收支不平衡时，都需要中央银行的贷款支持。

②中央银行买卖证券是通过公开市场业务进行的。中央银行买卖证券有两方面的意义：第一，调节和控制货币供应量。这是中央银行买卖证券的基本目的。尽管中央银行在证券的买卖过程中会获得一些证券买进或卖出的价差收益，但就中央银行自身的行为而言，目的在于通过对货币量的控制和调节，以影响整个宏观经济，而不是为了盈利。第二，配合准备金政策和再贴现政策这两大政策工具的运用。准备金和再贴现政策的缺点之一，就是其效果过于猛烈，都会对整个经济和金融带来震荡性的影响，因此，许多国家在采用准备金政策或贴现政策时，一般都用公开市场政策与之配合，通过中央银行的证券买卖业务，以抵消或避免对经济和金融的震荡性影响。

（2）证券买卖业务与贷款业务的异同：

二者的相同之处是：

①就对货币供应量的影响而言，中央银行买进证券同发行贷款一样，实际上都会引起社会的基础货币量增加，从而引起货币供应量的多倍扩张；相反，中央银行卖出证券同回收贷款一样，实际上都会引起社会的基础货币量减少，从而引起货币供应量的多倍收缩。

②就其效果而言，中央银行买进证券实际上是以自己创造的负债去支付，这相当于中央银行的贷款，而卖出证券，则相当于贷款的回收，其效果是相同的。

③无论是证券买卖业务，还是贷款业务，都是中央银行调节和控制货币供应量的工具。

主要区别是：

①资金的流动性不同。中央银行的贷款尽管都是短期性的，但也必须到期才能收回；而证券业务则因证券可以随时买卖，不存在到期问题。因此证券业务的资金流动性高于贷款业务的资金流动性。

②中央银行从事的证券买卖业务对经济、金融环境的要求较高，一般都要以一个国家的金融市场发达程度为前提，而从事的贷款业务则对经济金融环境要求较低，一般国家的中央银行都可以从事贷款业务。

③对中央银行而言，贷款有利息收入问题，通过贷款业务，可以获得一定的利息收入；而证券买卖则没有利息收入，只有买进或卖出的价差收益。

④证券买卖相当于抵押贷款，但证券买卖是以证券的质量为依据，而中央银行的贷款则是以商业银行的信用为依据。

6．中央银行存在和发展的客观经济基础是什么？

答：中央银行统领一国金融机构体系，控制全国货币供给，实施国家货币政策，是一个国家金融体系中居于“中心”地位的金融机构或组织，是最高金融机构。中央银行具有存在和发展的客观经济基础。

（1）中央银行的建立是统一银行券发行的需要。在18世纪与19世纪初，银行存款业务尚未得到广泛的发展，商业银行普遍利用银行券的发行来增加资金扩大业务。但许多银行分别发行银行券的办法存在严重的弊端：一方面，小银行信用活动领域有着地区的限制，它们发行银行券只能在国内有限地区流通；另一方面，许多银行分散地发行银行券不能保证随时兑现，尤其是在信用危机时期，从而就使货币流通陷入非常混乱的局面。而随着资本主义经济的发展，要求有更加稳定的通货，也要求银行券成为全国市场流通的一般信用流通工具，而这样的银行券只能由信誉卓著、信用活动具有全国意义的大银行集中发行。事实上，在资本主义发展过程中，已经出现了一些大银行，它们拥有大量资金，并在全国范围内具有威信，这些银行所发行的银行券在流通中排挤着小银行的银行券。在此基础上，国家遂以法令形式限制或取消一般银行的发行权，而把发行权集中于中央银行。

（2）中央银行的建立是商业银行最后贷款人的需要。商业银行在其经营活动中，受经济周期波动的影响，有时会不可避免地陷入资金周转困难、到期债务不能支付的困难中。在中央银行产生之前，各个商业银行都是自己保留准备金，以防备出现周转不灵的情况。但是，单个商业银行的实力总是有限的，即使它的准备率很高，也很难抵御突然出现的清偿力危机。况且，准备率过高，会影响商业银行利润目标的实现。这样既不利于经济的发展，也不利于社会的稳定。因而客观上需要一个经济实力雄厚的部门向商业银行提供资金支持，充当商业银行的最后贷款人。而中央银行发挥最后贷款人作用的前提是，它必须集中商业银行的存款准备金。中央银行产生以后，就通过集中商业银行的准备金和提供最后贷款来保证银行体系的稳定。

（3）中央银行的建立是统一全国票据清算的需要。随着银行数量的不断增加，银行业务的不断扩大，银行间的债权债务关系越来越多，而且越来越复杂。这些债务关系若不及时清算，就会影响资金和经济的顺畅周转。所以客观上要求建立一个全国统一而又权威和公正的清算机构来提供这方面服务。

（4）中央银行的建立是金融业监督管理的需要。商品经济的发展引起了金融业越来越激烈的竞争，银行在竞争中的大量破产倒闭给经济造成极大的震动和破坏，为尽可能地避免这种事情的发生，政府需要一个专门对金融业进行监督管理的部门。

正是由于上述原因，随着信用经济的发展和信用关系的深化，中央银行的建立和完善逐渐引起了各国政府的重视。

7．中央银行有何职能？[广西大学2017金融硕士；贵州大学2017金融硕士；深圳大学2012金融硕士；四川大学2007研]

答：中央银行具有以下的职能：

（1）中央银行是“发行的银行”

所谓的发行银行是指中央银行垄断了全国的货币发行权，成为一国惟一的货币发行机关。这是其与商业银行和其他金融机构的不同之处，也是中央银行发挥其职能的基础。中央银行垄断货币的发行权，有利于其调节与管理货币流通，控制货币供应量，维持货币的稳定。

（2）中央银行是“政府的银行”

中央银行作为政府的银行是指其拥有管理全国金融机构的权力，是一国货币政策的制定者与执行者，又是国家信用的提供者，并代理国家财政收支及提供各种金融服务。具体地说，其职能有：第一，代理国库业务；第二，对政府提供信用；第三，管理金融活动，调节一国经济；第四，代表政府参与国际金融活动；第五，经政府授权，保管全国的黄金与外汇储备。

（3）中央银行是“银行的银行”

作为中央银行的特殊职能，其对商业银行和其他金融机构发挥着特殊的作用。第一，吸收与保管存款准备金，以加强存款机构的清偿能力。一旦发生信用危机，中央银行可给予资金支持。中央银行也可通过存款准备金率的变动来调节一国的货币供应量。第二，充当最后贷款人，对商业银行提供信贷。当商业银行和其他金融机构发生资金短缺或周转不灵时，可以向中央银行要求资金融通。中央银行一般通过票据的再贴现向商业银行提供融资贷款，而贴现率的高低也就成了中央银行调控货币供应量的重要工具。第三，作为全国票据清算中心，组织全国票据清算事宜。中央银行作为清算银行可为各商业银行和金融机构间货币的收付转账提供快捷便利的服务，解决单个银行清算的困难。

五、计算题

1．已知经济体中现金C＝3200亿元，银行存款D＝1万亿元，超额准备金ER＝600亿元，法定准备金率r＝0.2。

（1）计算现金比率（c），超额准备金比率（e）和货币乘数（m）。

（2）计算法定准备金（RR），准备金（R）和基础货币（MB）。

（3）假如中央银行将法定准备金率r调整为0.1，计算新的货币乘数（m）和新的货币供给（M）。[对外经贸大学2014金融硕士]

解：（1）现金比率c＝C/D＝3200÷10000＝0.32，超额准备金比率e＝ER/D＝600÷10000＝0.06，货币乘数m＝（1＋c）/（r＋e＋c）＝（1＋0.32）÷（0.2＋0.06＋0.32）＝2.28。

（2）法定准备金RR＝D×r＝10000×0.2＝2000（亿元），准备金R＝RR＋ER＝2000＋600＝2600（亿元），基础货币MB＝R＋C＝2600＋3200＝5800（亿元）。

（3）已知：r′＝0.1；c＝0.32；e＝0.06，则m′＝（1＋c）/（r′＋e＋c）＝（1＋0.32）/（0.1＋0.06＋0.32）＝2.75，即新的货币乘数为2.75。

法定准备金RR′＝10000×0.1＝1000（亿元）；准备金R′＝1000＋600＝1600（亿元）；基础货币MB′＝C＋R′＝3200＋1600＝4800（亿元）；则新的货币供给M′＝m′×MB′＝2.75×4800＝13200（亿元）。

2．某小型经济某会计月度发行的基础货币为10万元，该国央行规定该月法定存款准备金率为20%，商业银行系统平均超额存款准备金率为5%；又假设该国国民平均通货存款持有习惯是1:4。[厦门大学2012金融硕士]

（1）请计算该国货币乘数。

（2）该国该月度货币供应是多少？

解：（1）假设r_d、e、c分别代表法定存款准备金率、超额存款准备金率及通货－存款比率，因此，有r_d＝20%，e＝5%，c＝1/4＝25%。

根据货币乘数的计算公式，可知：K＝（c＋1）/（r_d＋e＋c）＝（25%＋1）/（20%＋5%＋25%）＝2.5

（2）由（1）可知货币乘数K＝2.5，因此根据公式可得出该国该月度货币供应为：M＝K×B＝2.5×10＝25（万元）

3．假设由美联储制定的准备金比率为10%，现在假定美联储通过纽约的债券交易商购买了价值10亿美元的美国政府债券，计算这一行为对以下各项的影响：（1）美联储的准备金；（2）商业银行法定准备金；（3）商业银行超额准备金；（4）货币供应量最初的变化；（5）在所有银行用掉它们所有的超额准备金后，货币供应量最终的变化。[南大2011金融硕士]

解：（1）美联储准备金减少10亿美元；

（2）商业银行法定准备金增加10×10%＝1（亿美元）；

（3）商业银行超额准备金增加了10－1＝9（亿美元）；

（4）货币供应量最初增加了10（亿美元）；

（5）在所有银行用掉他们所有的超额准备金后，货币供应量的最终增加了10/10%＝100（亿美元）。

4．假设商业银行体系的现金漏损率c＝25%，定期存款与活期存款的比率t＝300%，定期存款的法定存款准备率r_t＝2%，活期存款的法定存款准备率r_d＝5%，超额准备率e＝4%。当有一笔1000万元的现金由客户存入某一家商业银行后，商业银行体系最终会增加多少活期存款和定期存款？[浙江工商大学2011金融硕士]

解：存款货币创造乘数

ΔD＝ΔR×K＝1000×2.5＝2500（万元）

ΔT＝ΔD×t＝2500×300%＝7500（万元）

即，商业银行体系最终会增加活期存款2500万元和定期存款7500万元。

5．假设一国银行体系准备金为2000亿元，公众持有现金为500亿元。中央银行法定活期存款准备金率为10%，法定定期存款准备金率为6%，流通中现金比率为15%，定期存款比率为40%，商业银行的超额准备金率为8%。请计算货币乘数和狭义货币供应量M₁。（计算结果保留到小数点后两位）[华南理工大学2011金融硕士]

解：依题意，货币乘数

狭义货币供应量M₁＝（2000＋500）×3.25＝8125（亿元）。

6．6900万元的原始存款，当存款准备金率为18%，超额存款准备金率5%时，活期存款总额可达到多少？货币乘数是多少？[南京航空航天大学2011金融硕士]

解：活期存款总额可达到

货币乘数

7．假定一国政府的财政存在赤字（PSBR），该国中央银行的资产负债表如下：

中央银行资产负债表

如果政府的财政赤字通过向中央银行借款（CLG）和向私人部门融资（PRLG）来弥补，同时政府通过发行债券（Bond）和向商业银行借款（BLG），向私人部门的赤字融资。试根据上述条件写出基础货币量（B）的表达式。[北大1999研]

解：B＝C＋R＝CLB＋CLG＋F－G；

PSBR＝CLG＋PRLG，CLG＝PSBR－PRLG；

PRLG＝Bond＋BLG，

则：B＝CLB＋PSBR－Bond－BLG＋F－G。

六、论述题

结合现代货币创造原理，谈谈发展直接融资对我国货币供给机制的影响。[人大2000研]

答：（1）现代货币创造原理主要是从货币供给的方程式来理解的，货币供给的基本方程式是：M_S＝B·m。它揭示了影响货币供给的两大基本要素：基础货币（B）及货币乘数（m）。基础货币又称强力货币或高能货币，是指处于流通领域为社会公众所持有的通货及商业银行存于中央银行的准备金的总和。其数额大小对货币供应量具有决定性的影响。影响基础货币变动的因素通常为：对国外的净资产、对政府债权净额、对商业银行债权及其他项目净额等四项因素。基础货币主要由一国的货币当局——中央银行来决定。货币乘数是指货币供给扩张的倍数。中央银行的初始货币提供量与社会货币最终形成量之间存在倍数扩张（或收缩）的效果或反应，即乘数效应，m＝（C＋D）/（C＋R）＝（C/D＋1）（C/D＋R/D）。从公式中可以看出货币乘数的大小取决于C/D，即货币供给中通货与存款货币之比，以及R/D，即存款准备与存款货币之比。我国的货币乘数还受到财政性存款、信贷计划管理两项特殊因素的影响。其中，商业银行的行为居于中心地位。

由以上分析可知，现代信用货币供给的基本机制是：中央银行通过调整存款准备金率、再贴现率、对商业银行的贷款以及公开市场业务等手段，增加或减少基础货币量的供给；商业银行则在基础货币量的基础上，通过资产负债业务直接改变货币的供给总量。中央银行与商业银行两者在货币供给中的作用是相辅相成的。

（2）融资包括直接融资和间接融资两种形式，它反映资金从盈余部门向短缺部门的流动方式。其中直接融资是指公司、企业在金融市场上从资金所有者那里直接融通货币资金，其方式是发行股票或债券，进行直接融资的市场主要是证券市场。我国的证券市场由于起步晚、发展时间短、规模小，所以相对而言我国的融资结构中仍然具有明显的间接融资为主的特征，但从国外发达国家的发展轨迹及我国的实际情况来看，我国的直接融资在未来的比重将会越来越大，所起的作用也日益增大。

（3）直接融资对我国货币供给机制的影响

证券市场发展对我国货币供给机制的影响首先是通过利率开始起作用的。这个利率不仅包括银行存款利率，也指股票市场上非货币金融资产的收益率。在改革初期，货币需求主要出于交易动机，由于收入水平较低以及投资渠道单一，利率对居民的货币供应量影响不大。但目前情况已有很大变化：利用各种资产组合来保全自己的财富，即投机动机开始变得不可忽视。1996年两次降息后，1997年一季度M2的增幅为23.3%，而前两个季度分别为25.2%和26.8%，降息的结果使货币流向证券市场以获得更高的收益。当然，货币供应量的变动是十分复杂的，但证券市场的影响可能在逐渐变大。进一步讲，货币供应量1996年下半年开始下降与证券市场的扩张很可能有密切的因果关系。

证券市场对货币供应量的影响是通过利率进行的，可以用金融资产的替代效应来解释。金融资产可分为货币和非货币金融资产，货币收益（银行存款利息）与非货币资产收益之间的差距使经济个体对二者进行选择而发生替代效应。当股票等非货币金融资产收益率明显高于银行利率时，货币需求下降，人们宁愿保有非货币的金融资产；反之，人们则更倾向于货币的流动性。弗里德曼将证券市场对货币需求的影响因素分为四种：收入效应，资产调整效应，交易规模效应和替代效应。收入效应是指由于股票价格的上升使名义收入上升，当股票价格的波动大于收入的波动时，财富与收入的比例也随之上升，从而意味着货币对收入比例（M/Y）的提高，即货币流通速度的降低。资产调整效应是指股票价格的变化引起风险资产对安全资产比例的变化。例如当股市波动剧烈时，为规避风险从而加大安全资产（如存款、现金）在资产组合中所占的比例或者减少对长期债券的持有。交易规模效应是指股票价格的上涨使金融交易规模范围加大，从而使货币需求扩张。这三种效应无论是使货币流通速度的降低还是提高安全资产比例或直接扩大货币需求，都使股票价格与货币需求发生同向变动。而替代效应是指由于股票价格的上升使这种金融资产相对于其他形式变得更有吸引力从而诱使更多的货币流入股票市场，因此这种效应对货币需求有负影响。在我国，货币的收入效应是明显的，即收入的增加引起了货币需求的增加，但随着金融资产的进一步丰富，替代效应的影响也可能开始对我国的货币需求发生作用。

证券市场影响货币供应量的另一个值得注意的现象是物价与股票指数的相反变动趋势。资产可分为实物资产和金融资产，物价变动会使经济个体在两者之间进行选择，预期物价增长意味着实物资产增值，而使持币者选择实物资产。另一方面，证券市场所吸纳的一部分货币也减少了潜在流通货币对实物资产市场的冲击。

此外，直接融资对我国货币供给机制中的要素和运行方式也有重要的影响。表现在：

①改变了货币供给方式。在直接融资方式出现前，我国的货币供给方式为再贷款—贷款方式，即先由中国人民银行提供再贷款给商业银行，再由商业银行贷款给社会大众。

直接融资方式的主要市场——证券市场出现以后，中国人民银行经过多年的努力，终于在1996年4月正式运用公开市场操作，这意味着中国人民银行除了继续通过再贷款供给基础货币之外，还可以买卖有价证券来吞吐基础货币。

②影响货币供给量决定。决定货币供给量大小的因素主要有基础货币和货币乘数。在证券市场日益繁荣，证券资产品种日益丰富的情况下，商业银行和社会大众会根据新的情况，调整自己的资产结构，尽可能减少手中的现金持有，以降低机会成本，同时增加对证券资产的持有以满足其流动性的需要。这样，证券市场的发展，势必会影响到商业银行的超额准备金率和社会大众通货比率的变化。而这两个指标又是影响货币乘数的两个主要因素。其结果一般会造成货币乘数的扩大。

③增加了货币供给的主体。由于证券市场的发展，相继出现了为数不少的非银行金融机构。在早期金融分业经营和分业管理没有受到特别重视的情况下，这些金融机构一边经营证券业务，一边又在兼营银行业务，特别是信托投资公司、财务公司一类的非银行金融机构，其资产业务中贷款占有相当大的比重，所以在一定程度上扩大了我国的货币供给。而未来的发展趋势是金融业的混业经营，非银行金融机构经营贷款性质的业务也会占有相当大的比重。

④影响货币总量的计量和内部结构的变化。由于证券市场的兴起，特别是近年来的股市火爆，股民新开户数不断上升，上市资金不断增加，而这些资金由券商存放同业，没有计入货币供应量。股市上的新股发行和旧股扩容，所得到的资金支持大多数是来自居民储蓄存款的转移。由于居民储蓄存款为准货币，计入货币量M2，但这些存款流向证券市场，却成了现实流通的货币，计入M1，因此，证券市场的火爆会使货币内部结构发生变动。