1.4.2　本书的不足及未来研究方向

本书存在的不足和未来研究的方向，主要体现在以下方面：

一是在构建理论模型研究影响房产财富效应的机制时，为得到模型的解析解，给出完整的理论推导过程，揭示经济现象背后所隐含的数量关系和内在机理。我们对模型进行了简化，如：尚未考虑居民的主动遗产动机；购买新房从而需要搬迁居所的经济成本和心理成本也未考虑在内等等。而且通过对模型参数的选取，以检验理论模型结论和实证结果的相合性时，也会因参数取值的不同而存在差异。但模型所揭示的经济学内在机理却是明确无误的，可以为进一步的研究指明方向。

二是在实证研究方面，利用宏观数据对我国房产财富效应进行实证检验时，由于无法获得我国城镇居民房产财富持有量的数据，因而，只好仿照臧旭恒（2001）和Chen等（2009），将城镇居民的人均住房面积乘以住宅平均销售价格作为城镇居民人均持有房产的价值，这可能会与城镇居民实际人均房产财富持有量有一定的偏差。在利用微观数据对我国居民房产财富效应进行实证研究时，由于样本中租房户所占比例太低，造成检验租房者和房屋自有者之间房产财富效应是否存在差异时，所得结论的可靠性不高。另外，由于我国目前还没有时间跨度较长、质量较高的微观家户跟踪调查数据，所以只能和很多的实证文献一样，使用截面数据研究房产的财富效应，这对实证研究房产财富效应也产生了一定的制约作用。相关工作在数据完善后，还需进一步加强。

三是在利用生命周期模型动态模拟住房反向抵押贷款对老年居民消费支出影响的过程中，只模拟了住房反向抵押贷款引入时，处于退休当期的居民参与住房反向抵押贷款的情况和对其消费支出的影响。未来应该结合我国人口年龄的分布情况，模拟住房反向抵押贷款对各年龄段居民消费支出的影响，从而得出住房反向抵押贷款对社会居民消费的总体影响。而且在生命周期模型动态模拟过程中，房价是外生给定的，而房价的形成往往是多重因素共同作用的结果，具有相当的复杂性，且住房反向抵押贷款的引入，本身可能就会对房价产生影响。因此未来有必要考虑构建将房价内生的更为复杂的模型，以便更好地研究住房反向抵押贷款对居民消费的影响。

(1)清华-花旗中国消费金融与投资者教育调研发布的第二年度调研报告，2010年9月。

(2)波士顿咨询公司和瑞士再保险：《发掘银行市场的金色机遇》，2012年4月。

(3)西南财经大学中国家庭金融调查与研究中心：《房产在家庭财富中作用和风险》，2014年1月。

(4)如果从一国范围出发，若不存在对国外的馈赠支出和馈赠收入，则馈赠收入和馈赠支出应该相等，从而馈赠净额为零。

(5)在利用微观数据对我国和部分欧元区国家房产财富效应进行比较时，将得出的房产消费弹性也转换为房产的边际消费倾向。

(6)个体最长可以存活9期，即个体最长可存活到105岁，这样设的目的是为了和《中国人寿保险业经验生命表（2000—2003年）》的存活率相对应，该生命表中个体的最长存活期限为105岁。