2.3　住房反向抵押贷款对居民消费影响的相关文献综述

2.3.1　相关理论研究进展

住房反向抵押贷款作为一种金融工具，可以使老年居民在继续保有房屋居住权的基础上，获得流动性支持，增加退休期的收入和消费，使资源在生命周期中得到合理配置。因此，基于生命周期模型研究住房反向抵押贷款，对居民消费和投资决策影响的理论研究，多以生命周期中资产组合选择理论模型为基础。Cocco（2004）将房产消费纳入个体效用函数，研究存在房产的情况下，居民生命周期中消费以及投资组合选择的决策。Yao和Zhang（2005）以美国的经济和社会情况为背景，研究了存在租房和买房市场的条件下，生命周期中居民消费以及投资决策。Michelangeli（2007）基于生命周期的分析框架，首次将住房反向抵押贷款引入居民消费和投资组合决策过程，建立生命周期的消费、投资选择模型，考察了参与住房反向抵押贷款对老年居民福利的影响。

国内学者基于生命周期模型，对居民消费、资产组合选择的研究已经展开。杨凌和陈学彬（2006）提出居民生命周期消费、投资组合的优化选择模型，并用动态模拟的方法对其进行了求解，但模型中并未考虑房产消费及其投资。黄凌灵和刘志新（2007）将房产消费纳入效用函数，分析了我国居民生命周期中消费以及资产投资组合的最优决策问题。韩洁（2008）利用生命周期模型，在考虑居民租房和购房选择的基础上，运用动态模拟方法分析了居民生命周期中的最优决策，较全面地讨论了家庭资产的最优选择问题。上述国内研究都没有将住房反向抵押贷款纳入模型进行分析。黄民安（2013）将住房反向抵押贷款纳入生命周期模型框架，考察住房反向抵押贷款对居民福利的改善作用，结果发现住房反向抵押贷款的引入可以改善居民福利，但并没有考察住房反向抵押贷款对居民消费支出的影响。